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    煤電行業調整加劇 動力煤上行基礎不牢固

    2020-01-13 


    產區安全檢查形勢嚴峻,疊加強降雪,民營煤炭有提前停產意圖,同時港口庫存迅速消耗,加劇了市場對供應的擔憂,報價走強。而需求逐步走弱,主要以消化庫存為主,企業采購謹慎,動力煤價格上行乏力。

     

    短期供應收緊

     

    去年四季度以來,煤礦產區安全檢查進一步嚴格,制約煤礦生產積極性。近期陜西、內蒙古、山西等地普降大雪,煤炭外運不暢,民營煤礦有提前停產放假意愿,產區供應進一步收緊。從港口庫存來看,冬季氣候因素制約鐵路運力,港口報價倒掛,且臨近春節,貿易商發運積極性下降,港口庫存急劇下跌,其中秦皇島港煤炭庫存迅速下降至500萬噸以下水平,較上周末下降70萬噸左右。港口庫存下滑,進一步加劇供應緊張預期,對市場形成較強的提振,貿易商提價意愿增強。

     

    不過,正常情況下,1月中旬大部分民營煤礦也將停產放假,近期降雪雖令停產有所提前,但對供應影響有限。后期更需要關注春節后煤礦的復產情況,這種不確定性或對近期市場形成一定支撐。

     

    中期分析,從2019年前11個月產量數據來看,國內原煤產量迅猛增長,優質產能加速釋放,供應能力增強,且安全檢查常態化后,對供應制約的邊際作用有所減弱,供應形勢趨于穩定。

     

    需求旺季不旺

     

    受暖冬影響,近期我國江南華南等大部分地區氣溫明顯偏高,取暖用電壓力不大,且工業企業停產放假在即,用電負荷減輕。截至18日,沿海六大電廠煤炭日耗下降至70.10萬噸,同比、環比均出現明顯下滑,根據歷史數據分析,春節前一周,電煤日耗將迅速跳水下行,電煤需求因春節因素或旺季不旺。

     

    從庫存情況分析,電廠煤炭庫存也有所消耗,截至18日,沿海六大電廠煤炭庫存1520萬噸,周環比下降28萬噸左右,但同比偏高超過百萬噸,煤炭庫存可用天數在21天以上,基本可以覆蓋至春節期間,電廠主要以消化庫存為主。

     

    此外,1月進口限制放開,電廠積極進行進口煤招標,有計劃擴大一季度進口量,對內貿煤采購需求有限。

     

    煤電行業調整加劇

     

    去年12月底,烏東德水電站工程拱壩首個壩段率先澆筑到頂,標志著烏東德水電站主體工程建設又將邁入新階段。烏東德水電站是我國第四大水電站,裝機總容量1020萬千瓦,預計20207月首批機組投產發電、2021年全部機組投產發電。此外,我國第二大水電站白鶴灘水電站建設進展順利,該水電站裝機容量在1600萬千瓦,預計20217月投產發電。水電在未來兩年內將高速增長。同時,近期核電、海上風電、光熱發電等多項目獲批,清潔能源發展迅猛,將進一步擠占煤電市場份額。

     

    另一方面,煤電行業競爭加劇,自201910國家發改委下發《關于深化燃煤發電上網電價形成機制改革的指導意見》以來,已有部分省份發布燃煤發電上網電價方案,除小部分省份在細則上有所調整外,其他大部分省份方案與國家發改委指導意見一致,一般工商電價只降不升。因此,煤電行業經營壓力增加,倒逼產業結構調整。在此背景下,煤電集團對上游成本端采購更為謹慎,特別是目前大型電力企業并未就年度長協基準價談判達成一致,內貿煤采購謹慎的情況將延續。

     

    總之,動力煤5月合約走勢偏強,近期試探前高560/噸附近壓力,而一旦突破,強勢或延續。不過,由于缺乏需求配合,動力煤期價上行風險逐漸增大。

     

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